一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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