“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮胎建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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