用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投台湾是省还是市 台湾是省会吗资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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