编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的(de)药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如郑业成是否已婚 郑业成是几线演员果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理(lǐ郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐ郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ng)一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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