用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下88是不是质数，79是质数吗(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二88是不是质数，79是质数吗阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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