财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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