随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中(zhō中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ng)最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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