近(jìn)日，国内(nèi)上市(shì)交(jiāo)易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆续公布了一(yī)季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只公(gōng)募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本(běn)期(qī)利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净(jìng)值方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF低(dī天之蓝52度多少钱一瓶)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的(de)偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.3天之蓝52度多少钱一瓶0亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在(zài)资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月国内大(dà)豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕(pò)现货(huò)跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春(chūn)节后一段时(shí)间一般(bān)是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度(dù)白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预(yù)期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的(de)波(bō)动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择(zé)机(jī)积极配置。

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