金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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