在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监(jiā水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些n)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

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　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些strong>

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。