5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基(jī)金(jīn)、南方基金等多(duō)家头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内广泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续(xù)推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域(yù)仍珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体行业(yè)复苏不(bù)及预期(qī)主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技术(shù)和人才等方面(miàn)存(cún)在差(chà)距(jù)，在国(guó)产(chǎn)替代(dài)过程中产品研(yán)发和客(kè)户(hù)导入进程可(kě)能不及预期(qī)；二是下游需求不(bù)及预(yù)期(qī)，在(zài)边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等(děng)终端需求可能不及预(yù)期(qī)，从而导致对半导体产品需(xū)求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，在本轮(lún)周期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和(hé)份额(é)提升(shēng)属性(xìng)的环节会(huì)率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要的(de)构成央国(guó)企(qǐ)对资产回报(bào)提出(chū)要(yào)求，民营企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力(lì)提升(shēng)也(yě)会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字(zì)化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的原(yuán)因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数(shù)出现了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季(jì)报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方(fāng)面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代的(de)中期逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值方面(miàn)，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波(bō珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)动(dòng)较大(dà)，且子板块(kuài)和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚(shèn)至低(dī)估的(de)机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历史估值分位(wèi)低位区(qū)间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成很好的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人(rén)工智能(néng)从感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)产生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它是信(xìn)息(xī)革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网革(gé)命后在万物智联层面(miàn)的延(yán)伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云管(guǎn)端(duān)各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产生了新的(de)投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生新(xīn)的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为可(kě)以重(zhòng)点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为(wèi)代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国(guó)产化为主的设(shè)备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会(huì)在(zài)今年都有非常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的(de)二十大对于(yú)科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其(qí)次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行业库(kù)存(cún)、动销(xiāo)数据和重点公(gōng)司(sī)的边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气(qì)的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会(huì)受(shòu)益(yì)，后(hòu)续有望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的(de)一(yī)季(jì)报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国(guó)产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在(zài)年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价值，我们也(yě)会通(tōng)过(guò)适(shì)当调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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