当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(n一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不éng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大(d一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不à)豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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