2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能(néng)源的重(zhòng)点领域(yù)，光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业(yè)备(bèi)受(shòu)瞩目。尽管在政策扶(fú)持和(hé)行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景下，上市企业产量不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收、归母净利润(rùn)不(bù)断增长，但行(xíng)业内(nèi)上(shàng)中下游板块(kuài)的盈利能(néng)力分(fēn)化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界上市(shì)公(gōng)司研究院的(de)数据显示，光伏(fú)设备产业链盈利参(cān)差不(bù)齐。光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业(yè)主(zhǔ)要(yào)分为(wèi)5大板块，分别是上游的硅(guī)料硅片(piàn)生(shēng)产加工板块，中下游的光伏(fú)加(jiā)工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和光伏电池组件。利(lì)润(rùn)结构整体呈现金字(zì)塔结构(gòu)，上(shàng)游板块处于金字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占(zhàn)比就高(gāo)达55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体利(lì)润贡献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业(yè)间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料硅片价(jià)格(gé)下行预(yù)期增加，结合对企(qǐ)业经营(yíng)数(shù)据变化的(de)分析(xī)，可以看出：光伏设(shè)备(bèi)的上(shàng)游将(jiāng)迎来降价与(yǔ)去库(kù)存阶(jiē)段，这(zhè)对于中下游企业(yè)来说意(yì)味着原材料成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突(tū)破千亿，八成企(qǐ)业利润增长

　　在(zài)“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁(jié)能(néng)源重要方向的光伏设(shè)备，市场加大对上(shàng)市公司(sī)的扶持力度。金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政府补(bǔ)助(zhù)较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业经营(yíng)规模(mó)不断扩(kuò)大，利润增速可观。产量(liàng)方(fāng)面来(lái)看，根据国家能源(yuán)局数据(jù)，2022年多晶(jīng)硅产量(liàng)82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音.8％。可以看出，光伏制(zhì)造端产量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设(shè)备行业(yè)实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年(nián)增(zēng)长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，20凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音22年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家(jiā)、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯特、安(ān)彩高(gāo)科等(děng)9家企业2022年业绩下(xià)滑。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第(dì)2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其是大(dà)尺寸电池处于供不应求(qiú)的(de)状态，年内累(lèi)计实(shí)现电池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能(néng)力(lì)持续提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏设备(bèi)行业归母净利润增速居前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润贡献(xiàn)过半

　　光伏设(shè)备行业(yè)整体(tǐ)毛利率为22.91％。对(duì)各板块(kuài)毛利率分析发现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片享(xiǎng)受(shòu)到光(guāng)伏产(chǎn)业的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与(yǔ)厂商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利(lì)率不及(jí)行(xíng)业(yè)平均。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中(zhōng)毛利率第2低(dī)，仅(jǐn)高过光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但2022年(nián)板块毛(máo)利(lì)率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业毛利(lì)率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅片(piàn)板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应求背景下的(de)涨价。作为光伏(fú)设备行(xíng)业的原材(cái)料方，硅(guī)料硅(guī)片(piàn)板块可(kě)以(yǐ)形容(róng)其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年(nián)以来的数(shù)据(jù)来看，硅片(piàn)价格(gé)依然处于高位。特(tè)别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之(zhī)下，众多(duō)硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额(é)订单，提前(qián)完成备(bèi)货。

　　上游的头(tóu)部企业代表之一通威(wēi)股(gǔ)份，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相(xiāng)关产品持续扩(kuò)产，价格(gé)同比上涨显著，进(jìn)而带动毛利(lì)率提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业容易形(xíng)成规模效(xiào)应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年(nián)，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平均(jūn)归(guī)母净利润增(zēng)速(sù)为172％，特(tè)别是大(dà)全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，48家(jiā)光伏设备(bèi)行(xíng)业2022年累计归母(mǔ)净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿(yì)元，而通威股份(fèn)、大全能源和TCL中环(huán)3家(jiā)硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业(yè)2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营(yíng)情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内(nèi)卷”，中游两大(dà)板块平均毛利率不(bù)超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游(yóu)涉及光伏电池(chí)组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂(chǎng)商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言(yán)，光伏设备(bèi)中下(xià)游板块(kuài)2022年毛利率呈现下(xià)行趋势，45家(jiā)企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进(jìn)而(ér)影响公司(sī)盈利情况。上游硅料硅片爆赚的背(bèi)后，是中下(xià)游45家企业2022年(nián)归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中下游领域的光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备(bèi)和逆变器毛(máo)利率3年来基本持(chí)平，而光(guāng)伏(fú)辅(fǔ)材和光伏电池组件毛利率下(xià)滑(huá)明(míng)显(xiǎn)，特别是(shì)光伏电池组件成为(wèi)毛利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏设备(bèi)行业不同板块的毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公(gōng)司(sī)，平均毛利(lì)率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部(bù)企业(yè)隆基(jī)绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业(yè)，企业数量较多(duō)竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来(lái)逐年下滑(huá)，2022年平均毛利(lì)率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板块有6家(jiā)企业，数(shù)量(liàng)相对较少，板(bǎn)块整体毛利率(lǜ)为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份(fèn)的毛(máo)利率在该板(bǎn)块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变器(qì)板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以(yǐ)上。公司去年逆变器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累计装(zhuāng)机(jī)量已突破340GW，逆(nì)变器在全(quán)球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有率(lǜ)第一。

　　硅(guī)料硅(guī)片存货周转速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行业写(xiě)照，而自(zì)2022下半年硅料硅片(piàn)价格自高位(wèi)走(zǒu)出下(xià)行趋势，行业格局将发(fā)生怎(zěn)样(yàng)的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段高点，多数硅片(piàn)价(jià)格(gé)下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会硅业(yè)分会公布的最新数(shù)据，5月11日当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成(chéng)交均(jūn)价降(jiàng)至5.25元(yuán)/片，周环(huán)比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可(kě)看出硅片价格下跌对上游公司盈利的影(yǐng)响。今年(nián)一(yī)季度，大全能(néng)源实(shí)现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增(zēng)长动能(néng)放缓。

　　另外(wài)，3家企业(yè)今年一季度存货周转率数据发现(xiàn)，无论(lùn)是环比还(hái)是同(tóng)比，相较而言(yán)都有(yǒu凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音)明显下行趋势，说明(míng)当(dāng)前有库(kù)存积压(yā)风险。以(yǐ)大全能源(yuán)为例，2022年一季度(dù)存货周转率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅(guī)片企业存货周转率变化趋(qū)势

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　专业(yè)人士(shì)认为，上游硅料硅片(piàn)面临短期(qī)供过于求的局面(miàn)，在清(qīng)理库存的阶段(duàn)下，硅片价格还有(yǒu)进一步下(xià)行(xíng)空间。这(zhè)对于光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏加工设备等对中下游(yóu)板块，将(jiāng)能较好控(kòng)制原(yuán)材料成本(běn)，对提升毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音