自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等一季度(dù)投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金(jīn)中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的(de)心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐(nài)心(xīn)，坚(jiān)持投资原则(zé)，等(děng)到(dào)机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基金(jīn)的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了(le)调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而增加了(le)美团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易(yì)方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年(nián)底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模(mó)分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在(zài)季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次(cì)也不(bù)例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的(de)优势之一(yī)在(zài)于可积累(lèi)性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方法的理解和对(duì)具(jù)体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的(de)最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是(shì)好股票的唯一(yī)情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的(de)核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的(de)数据可(kě)以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调(diào)研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗评(píng)判这家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们(men)成功的模(mó)式往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该(gāi)基(jī)金保持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前(qián)五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四(sì)季度末的(de)前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例如计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局(jú)。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(chén)皓(hào)一(yī)季度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币(bì)政策调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面一般(bān)或者机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前连续(xù)3个季(jì)度位列前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗度退出(chū)该基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革(gé)命，将极大提升全社会(huì)的(de)生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的(de)其实也(yě)就是那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认(rèn)同的(de)声音(yīn)和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的(de)希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度(dù)实体经济进入(rù)了复苏(sū)的(de)阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的(de)迹象确(què)认。投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依(yī)然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确(què)预(yù)测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价(jià)值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未(wèi)来(lái)为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企业自(zì)身增长带来(lái)的资本(běn)市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取(qǔ)回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股而(ér)非择(zé)时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加息过(guò)快(kuài)带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意(yì)味着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经(jīng)营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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