随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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