本(běn)周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年(nián)首季(jì)，美(měi)国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧(jù)，在全球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里de)中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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