今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下(x六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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