“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实十二生肖中张牙舞爪是哪些动物际出(chū)口增速持续偏(pi十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)十二生肖中张牙舞爪是哪些动物加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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