财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(p疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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