大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎobd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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