北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些于美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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