随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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