4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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