金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白(bái)糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年(nián)一(yī)次(cì)的(de)白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢(màn)且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tō料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗ng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的(de)报告(gào)显示(shì)，4月国(g料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗uó)际食(shí)品价格指数出(chū)现1年以来的(de)首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗农组织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国(guó)和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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