编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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