四大国有(yǒu)银(yín)行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息(xī)显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来银行业已(yǐ)有三波存款利率下调，此前两次分(fēn)别是：4月，多(duō)家中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调(diào)人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币(bì)政策牵一发而(ér)动全身，与经(jīng)济、就业、投资以及老(lǎo)百(bǎi)姓“钱袋子(zi)”都息息相关。那(nà)么(me)，如(rú)何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)？今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等同于经济(jì)增速(sù)放缓的信号？市(shì)场上关于企业(yè)、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出(chū)背景来(lái)看(kàn)，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基于(yú)三重(zhòng)考量。一是符合推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景；二(èr)是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；三是促进投资、消费(fèi)，本(běn)次降息也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　不(bù)过也需要看到的是，本次调降(jiàng)中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款，都(dōu)是针对特(tè)定存取需求的客(kè)户，面向范围有(yǒu)限(xiàn)。据民生证券宏观(guān)团(tuán)队测算，通知存(cún)款和协定存款在银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单(dān)位通知存款为例，常年只占(zhàn)企(qǐ)业存款(kuǎn)总(zǒng)规(guī)模(mó)的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队(duì)的数(shù)据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次(cì)下(xià)调通知(zhī)和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民(mín)银行行长易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提(tí)到(dào)，从过去二(èr)十(shí)年的数据看(kàn)，我国实际利率总体(tǐ)保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹(pǐ)配。在经济复苏的关键时点上，如何(hé)理解(jiě)此次下(xià)调通知(zhī)和协(xié)定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理(lǐ)了这(zhè)一市场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，随后，国有大行同年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。随之(zhī)而来的(de)是(shì)，此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　此(cǐ)外，从(cóng)减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)的(de)必要性来看，民生证券宏观(guān)团队也倾向于(yú)认为(wèi)，本次调整更多仍是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，并(bìng)且完成存(cún)款利率(lǜ)调整的(de)闭环，改善(shàn)银行利润空间(jiān)。存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，“当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，当下(xià)调利(lì)率有助于降低银行负(fù)债成本，推动银(yín)行(xíng)投放信(xìn)贷的(de)积极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净息差(chà)压力增大(dà)外(wài)，某大(dà)型银行金(jīn)融市场(chǎng)研究员还关注到的(de)是国内存款市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济受多(duō)重(zhòng)因素冲击，居民消费场(chǎng)景受制约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄有所增加及(jí)风险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分银行根据(jù)市场(chǎng)供(gōng)需变化(huà)，综(zōng)合指(zhǐ)数经营情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不(bù)同银行在调整节(jié)奏、时机方面(miàn)存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下调带来哪些影(yǐng)响(xiǎng)？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央政治局会议强(qiáng)调，要有效(xiào)防范化解重点领域风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。一(yī)锤定音(yīn)之(zhī)下，本(běn)次调降(jiàng)利率也被认(rèn)为(wèi)维护金融稳定的一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调降通(tōng)知主要(yào)释放了(le)两大信号，一(yī)是减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；二是(shì)减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家罗(luó)志恒的观(guān)点是(shì)，调降协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)的(de)利率上限，主要目的(de)是规范银行业存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成(chéng)本(běn)，有助于(yú)改善银行盈(yíng)利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本(běn)下降，也为资产端的贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)、降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观(guān)首(shǒu)席(xí)分析师董(dǒng)琦也认为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)，又有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提到，新规(guī)对(duì)于规范协定存(cún)款定价秩序作用较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本。该(gāi)团队预计，协(xié)定存(cún)款等规模20-30万亿(yì)，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此(cǐ)来看，新规(guī)将降低银(yín)行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市(shì)场的影响方面，民生(shēng)证券(quàn)宏(hóng)观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券；同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　川财证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济复(fù)苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活跃消费是一个重(zhòng)要的(de)、阶段性目标，存(cún)款降(jiàng)息调节(jié)，对促销费无疑有一定(dìng)的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明，当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上也强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的(de)看法是，货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在“精(jīng)准有力(lì)”的货(huò)币政策之(zhī)下，也有多(duō)方观点提到，压(yā)降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关(guān)注到，当(dāng)前(qián)经济(jì)修复(fù)内生动力依然不强，外需压力没有完全缓(huǎn)解，货币政(zhèng)策将继(jì)续对经济修复带来(lái)支撑(chēng)作用(yòng)，未(wèi)来(lái)伴(bàn)随经济修复，利率水平的调降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队的(de)观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望未来货币(bì)政策(cè)的走向，上述(shù)大型(xíng)银行金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经济处(chù)于修复性复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍需(xū)要适度货(huò)币(bì)环境支持，同时(shí)，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问题依然(rán)突出(chū)，要(yào)求(qiú)货币政策支持精准有力。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)，在保持信贷总量适度增长，市(shì)场流动性(xìng)合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构性(xìng)工(gōng)具，加大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领域(yù)支持，提升政(zhèng)策精准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四(sì)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限将迎(yíng)调整的同时，有市场观点担(dān)心，降(jiàng)息(xī)一方面有利于刺激消费以及缓和(hé)银行经营压(yā)力，但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知(zhī)存款及协定存琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗款两个概念的定义(yì)。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活期存款之间，利率高于活期(qī)存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵(líng)活，两(liǎng)者的共同优点是，在保(bǎo)持资金(jīn)灵活使用的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有(yǒu)1天和7天(tiān)两个期限(xiàn)，支(zhī)取时需提(tí)前1天(tiān)或7天(tiān)通知银行，即可(kě)按实际存期及支取日相应币(bì)种档次(cì)利率计付利息(xī)，个(gè)人和企业均可(kě)以办理。当前1天和7天期通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)的基准利(lì)率(lǜ)分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行(xíng)开(kāi)立一个具有结算和协定存款双重(zhòng)功能的(de)协定(dìng)存款账户，并约定基本存(cún)款额度(dù)，由银(yín)行将协(xié)定(dìng)存款账户中超过该(gāi)额度(dù)的(de)部分(fēn)按协定存款利率单独计(jì)息的一种存款方式(shì)。协(xié)定存款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协定存款的基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公(gōng)业务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都有一(yī)定(dìng)的存款门槛。基于(yú)此，粤开证券首席(xí)经济学家(jiā)罗(luó)志恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款基本上(shàng)以(yǐ)对公活期存(cún)款为主，对一般老(lǎo)百(bǎi)姓的影响不大(dà)。对于企业来说，会有一(yī)定的利息损(sǔn)失，但若存贷款(kuǎn)利(lì)率都能有所下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看(kàn)，存款利(lì)率调降是否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续(xù)支撑。经济当(dāng)前依然需要休养生息，特别是在前期服务业修复(fù)后(hòu)，与制造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招商基(jī)金李湛的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企业及居民(mín)形成了一定规模(mó)的超额储(chǔ)蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低企(qǐ)业、居民的(de)储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消(xiāo)费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济(jì)复苏斜(xié)率提升，企业、居民对(duì)后续的(de)收入信心(xīn)才会回升，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再(zài)形成(chéng)增厚企业、居民收入(rù)的良性循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗