大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(p氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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