在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèn姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼g)的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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