编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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