钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个(gè)多月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获(huò)了(le)短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天(tiān)之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不(bù)到(dào)半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未(wèi)来(lái)规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传(chuán)艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规(guī)划几近是什么意思，几近什么意思拼音(huà)，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi几近是什么意思，几近什么意思拼音)要(yào)拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等(děng)组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速(sù)电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的(de)绝大(dà)部分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量(liàng)密(mì)度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后(hòu)，能(néng)和(hé)锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目(mù)投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的(de)建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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