5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gē双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义n)随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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