一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也(y琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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