在华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格 Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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