私募基(jī)金运(yùn)作即将(jiāng)迎来更全(quán)面的新(xīn)一(yī)轮(lún)监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金业协会（下称(chēng)中基协）就起(qǐ)草的《私(sī)募证券投资(zī)基金运作指引》（下(xià)称《运作(zuò)指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法(fǎ)将私募(mù)证券(quàn)投资基金纳入(rù)统一(yī)规范，中(zhōng)基协实施登(dēng)记备(bèi)案以来，我国(guó)私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金行业(yè)发展迅速，规模(mó)不断(duàn)增(zēng)加。截至(zhì)2022年(nián)年末(mò)，中基协(xié)已(yǐ)登记私募证券投资(zī)基金管理人9000余家，存续私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券(quàn)投资基金交易策(cè)略逐步多元化，交易活(huó)跃，投资(zī)资产覆盖(gài)股票、基金(jīn)、债券(quàn)和场内外(wài)衍生品，已经(jīng)成为资本(běn)市场(chǎng)重要的机构(gòu)投资者(zhě)之(zhī)一。中基协结合私募证券投资基(jī)金行业实践，坚持规范发展和问题(tí)导向，起(qǐ)草形成(chéng)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》，明确底(dǐ)线要(yào)求，针对(duì)重点(diǎn)问题予(yǔ)以规(guī)范，完(wán)善(shàn)私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次(cì)征求意见(jiàn)的《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》共计三十二条，对(duì)私募证券投(tóu)资基金(jīn)募集(jí)、投(tóu)资、运作管理等环节提出了规范要(yào)求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求(qiú)方面，在募集(jí)及存续门槛要求上，明确私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金初始募集及存续规模不得(dé)低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修订(dìng)后的《私募投资基金登(dēng)记(jì)备(bèi)案办法(fǎ)》（下称《备案办(bàn)法》）及配套(tào)指引，进一步明确(què)了(le)私募登(dēng)记备案(àn)标(biāo)准，其中就提出私募证券基金(jīn)初始(shǐ)实缴募(mù)集资金(jīn)规模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合(hé)同中应当明确约定，除市场波动导致净(jìng)值(zhí)变化外(wài)，连续60个交易日出现基金(jīn)资产净(jìng)值低于1000万元(yuán)人民币的，该私募证券投资基金进入清算(suàn)流程。

　　有(yǒu)行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备(bèi)案(àn)办法》募(mù)集规模的基(jī)础上(shàng)，增加了存(cún)续要求，这可以有效避免《备案办(bàn)法》出台后，通过募(mù)集资金后再赎回的方式备案的“壳基金(jīn)”。此外(wài)，这也体现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规(guī)模(mó)的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理，《运作(zuò)指引》要求(qiú)私(sī)募(mù)证券投(tóu)资(zī)基(jī)金开(kāi)放申(shēn)赎(shú)频率不得高于每月一次。为引导投资者(zhě)理性投(tóu)资(zī)、长期投资，《运(yùn)作指引》明确(què)基金合同应(yīng)当约定投资者不(bù)少于6个月的(de)份额锁定期安排。

　　投资要(yào)求方面，在组合投资要(yào)求上，为(wèi)引(yǐn)导私募证(zhèng)券投资基金管理人提升专业(yè)投资能力，组合投资、分(fēn)散风险(xiǎn)，要求(qiú)私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金采取资产组合的方式进行投资。单(dān)只(zhǐ)私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)投资于同一资产的资金，不得超过(guò)该基金净资(zī)产的25％；同(tóng)一(yī)私(sī)募(mù)基金管(guǎn)理人管理的全部私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金投资(zī)于同一资(zī)产的资金(jīn)，不得超过该资产(chǎn)的25％。银行活期存款(kuǎn)、国债、中央银行(xíng)票(piào)据、政策性(xìng)金融债、地方政府债券、公开(kāi)募集基金等(děng)中国证(zhèng)监会、协会认可(kě)的投资品种除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止多层嵌套，要(yào)求私募证券投资基金(jīn)架(jià)构应当(dāng)清晰、透明，不(bù)得通过设置复(fù)杂架构、多层嵌套(tào)等方式规避(bì)监管要求。私募(mù)证(zhèng)券投资基金投(tóu)资(zī)于其他私募证券投(tóu)资基金或者金(jīn)融机构发行的资产管理产品的(de)，应当明确约定所投资的私(sī)募证券投资基金或者资产管(guǎn)理(lǐ)产品不再投资(zī)除(chú)公开募集基金以(yǐ)外的其他私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金或者资(zī)产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍生品投(tóu)资要求上(shàng)，明确(què)私募基金应(yīng)当以风(fēng)险管理(lǐ)、资产配置(zhì)为目(mù)标开(kāi)展衍生(shēng)品交(jiāo)易，不得将衍生(shēng)品交易(yì)异(yì)化为(wèi)股票(piào)、债券等场内(nèi)标的的杠杆(gān)融资(zī)工(gōng)具，不得为不适(shì)格投资者提供(gōng)通道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)管(guǎn)理人建(jiàn)立健全(quán)内部制度(dù)，遵循投资者利(lì)益优先与公平交(jiāo)易原(yuán)则，防范利益输送。对量(liàng)化(huà)私募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控(kòng)、内部(bù)管理、资料保存、产品命名等方面提出规范(fàn)要求。进(jìn)一步细化对私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金投资运作（如(rú)衍生品(pǐn)、境外资产等特(tè)殊交易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规(guī)模私募证券投资基金管理人和私募证券投资基(jī)金信息(xī)报(bào)送(sòng)工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要(yào)求规(guī)模以上私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)管理人定期开展压力测(cè)试、建立风险准(zhǔn)备金制度等(děng)。具体来看，同一实际控制人控制的(de)私募基金管理(lǐ)人(rén)在最近(jìn)一年度末合计基金管(guǎn)理规(guī)模在20亿元以上的，应当持巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(chí)续建立健全流动性(xìng)风险(xiǎn)监测、预(yù)警与应急处置、关于预警线(xiàn)与止损线的风险管理制度，每季度至少(shǎo)进行一次压力测试(shì)。私募基金(jīn)管理(lǐ)人应当结合市场状况(kuàng)和自身(shēn)管理(lǐ)能力(lì)制定(dìng)并(bìng)持续更新流(liú)动性风险(xiǎn)应急预案，明确预(yù)案触发情景、应急(jí)程(chéng)序与(yǔ)措(cuò)施(shī)等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确(què)禁止通道业务，私募基金管理人应当对投(tóu)资者资(zī)金(jīn)来(lái)源的合规性进行(xíng)审查(chá)，不得由投资者或其指定第(dì)三方下达投资指令或者自行(xíng)负责投资运作，不(bù)得为(wèi)金融机构、其(qí)他私募(mù)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)，金(jīn)融机构资产管理产品以及(jí)其他私(sī)募基金(jīn)提供(gōng)规避投(tóu)资范围、杠杆约(yuē)束、投资者(zhě巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)门槛等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，私募监管的(de)实(shí)际标(biāo)准在向金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》如果按目前征求(qiú)意见稿的水(shuǐ)平落实，执(zhí)行后会(huì)快(kuài)速抹平私募基金相(xiāng)对其他资(zī)管产品的灵活(huó)度，让资金方的投(tóu)放偏好回到策略表现及(jí)管理(lǐ)人的(de)整体(tǐ)运营和服务水(shuǐ)平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政策监(jiān)管红利。这将更(gèng)有(yǒu)利于行业(yè)的健康发展，回归管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也(yě)给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施行后，新备案的私(sī)募(mù)证券投资基金按照《运(yùn)作指引(yǐn)》要求执行。同时为减少新(xīn)老基金的套利空间，对存量基金针对不(bù)同(tóng)情况提出差异化整改要(yào)求，并(bìng)对重点条款的整改给予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范(fàn)围要求、开展通道业务、不符(fú)合最低存续规模等触(chù)及底线要求(qiú)的存量(liàng)基金，《运作(zuò)指引》施行后不(bù)得新增募集规(guī)模及投资(zī)者，不得展期，新增投(tóu)资(zī)活动获得须符合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中关于投(tóu)资集中度(dù)、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债券及衍生品交易等投资要求的(de)，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强制要(yào)求(qiú)修改(gǎi)基金合(hé)同；

　　对(duì)于《运作指引》实施(shī)后存量基(jī)金新募集的(de)投资者要求(qiú)设置不少于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同(tóng)变更的，变(biàn)更后(hòu)内容应当符合《运作指巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(zhǐ)引》要(yào)求；基金(jīn)合同存续(xù)期限发生变(biàn)化(huà)的(de)，应当按照《运(yùn)作指引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于存量基金中无固定存(cún)续期限的(de)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定(dìng)明确的(de)基金存(cún)续期(qī)，以促进目前存量永(yǒng)续基金限(xiàn)期(qī)整(zhěng)改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思