5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别(bié)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐn幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班g)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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