在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(irì)基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演i(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)i工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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