5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中(z吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思hōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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