金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(j大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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