近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需(xū远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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