随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(q倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例ī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(sh倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例àng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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