5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF1ma等于多少a，1ua等于多少a产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌1ma等于多少a，1ua等于多少a多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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