昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导晋m是山西哪里的车(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最晋m是山西哪里的车高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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