4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同(t事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思óng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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