财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的(de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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