近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮什么是等量关系式，什么是等量关系四年级后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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