昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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