昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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