5月以来，嘉实(shí)基金、博(bó)时基(jī)金、富国基(jī)金、南(nán)方基(jī)金等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历(lì)一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现(xiàn)正增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国产替代持(chí)续推进，以及近期AI行(xíng标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)情(qíng)的带动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全指半(bàn)导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主要原(yuán)因，一(yī)是国产替(tì)代进程不标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产及预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人(rén)才(cái)等(děng)方面存在差距，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户导入进程(chéng)可能(néng)不及预(yù)期；二是(shì)下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电(diàn)子(zi)产品等(děng)终端需求可(kě)能不及预(yù)期，从而导致对(duì)半导体产品(pǐn)需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业正(zhèng)处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企对(duì)资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大(dà)企业数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源(yuán)表示，首先(xiān)，回(huí)顾(gù)年(nián)初以(yǐ)来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估值处于底部(bù)位(wèi)置(zhì)；另一方面(miàn)市(shì)场预期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实(shí)是过度反(fǎn)应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再(zài)加上(shàng)AI主题的(de)降(jiàng)温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌(diē)越买也(yě)能看出投资(zī)者(zhě)对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也表示，长期(qī)看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩的(de)压(yā)力，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的(de)中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至(zhì)低(dī)估的机(jī)会(huì)出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板(bǎn)块很多(duō)优质(zhì)的公司处于历史估(gū)值(zhí)分位低(dī)位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以(yǐ)能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新(xīn)，第三次是信(xìn)息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能(néng)走向认(rèn)知(zhī)智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段，在人工(gōng)智能带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会(huì)产生新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点配置的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的(de)创(chuàng)新(xīn)线(xiàn)、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料(liào)国产化为代表(biǎo)的(de)制(zhì)造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为主的(de)芯片设计都会(huì)在今(jīn)年都有非(fēi)常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的(de)极(jí)限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二十大(dà)对于科技(jì)安全的强(qiáng)调(diào)为芯片(piàn)的(de)国(guó)产替代(dài)提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的(de)充分调整(zhěng)，股价已经充分反映(yìng)悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正(zhèng)式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研半导体行(xíng)业库存、动(dòng)销数据和(hé)重点(diǎn)公司的(de)边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石(shí)，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报(bào)业绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速推进，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需(xū)要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确(què)定(dìng)，但(dàn)改善(shàn)的过程(chéng)中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产