一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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