昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(q数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意í)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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